ഡോളർ ആശ്രയം കുറച്ച് സ്വർണ്ണത്തിലേക്ക് നീങ്ങുന്ന സെൻട്രൽ ബാങ്കുകൾ

ഡോളർ കേന്ദ്രീകൃത ആഗോള സാമ്പത്തിക വ്യവസ്ഥയുടെ ദീർഘകാല സ്ഥിരതയും പ്രവചനക്ഷമതയും സംബന്ധിച്ച സംശയങ്ങൾ വർധിക്കുമ്പോൾ, അതിനോടനുബന്ധിച്ച ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അനിശ്ചിതത്വവും കൂടുതൽ ശക്തമാകുന്നു. ഇതിന്റെ ഫലമായി, യുഎസ് ഡോളറിനെ ആശ്രയിക്കുന്നതിൽ നിന്ന് വിട്ടുനിൽക്കാനുള്ള ആഗോള പ്രവണത ശക്തിപ്പെടുകയാണ്. ഈ പശ്ചാത്തലത്തിൽ, പ്രത്യേകിച്ച് വളർന്നുവരുന്ന സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥകളിലെ കേന്ദ്ര ബാങ്കുകൾ സ്വർണ്ണത്തെ ഒരു സുരക്ഷിത ആസ്തിയായി കണക്കാക്കി അവരുടെ ശേഖരം കാര്യമായി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു. ഇതോടെ ആഗോള വിപണിയിൽ സ്വർണ്ണവിലകൾ തുടർച്ചയായ ഉയർച്ചയും കൂടിയ അസ്ഥിരതയും അനുഭവപ്പെടുന്നു.ലോകത്തിന്റെ മുഖ്യ കരുതൽ നാണയമായി യുഎസ് ഡോളർ ഇപ്പോഴും നിലനിൽക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ആഗോള വിദേശനാണ്യ കരുതൽ ശേഖരങ്ങളിലെ അതിന്റെ ആധിപത്യം പതിയെ ക്ഷയിക്കുന്നതായി കാണാം. കഴിഞ്ഞ പത്ത് വർഷത്തിലേറെയായി ഈ പങ്ക് സ്ഥിരതയോടെ കുറഞ്ഞുവരികയാണ്. അന്താരാഷ്ട്ര നാണയനിധി (IMF) പുറത്തുവിട്ട കണക്കുകൾ പ്രകാരം, 1999-ൽ ആഗോള കരുതൽ ശേഖരങ്ങളിൽ ഏകദേശം 71 ശതമാനം പങ്കുവഹിച്ചിരുന്ന ഡോളർ, 2021 ആകുമ്പോൾ 59 ശതമാനമായി താഴ്ന്നു. ഈ മാറ്റം, ഡോളർ ആധാരമായ ആസ്തികളിൽ നിന്ന് ലോക രാജ്യങ്ങൾ ക്രമാനുഗതമായെങ്കിലും ദൃഢമായ വൈവിധ്യവൽക്കരണത്തിലേക്ക് നീങ്ങുന്ന പ്രവണതയെയാണ് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.ഏഷ്യ, പശ്ചിമേഷ്യ, കൂടാതെ കിഴക്കൻ യൂറോപ്പിലെ ചില മേഖലകളിലുളള വളർന്നുവരുന്ന സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥകളിലെ കേന്ദ്ര ബാങ്കുകളാണ് ഈ പുനഃക്രമീകരണത്തിന് മുൻനിരയിൽ നിൽക്കുന്നത്. യുഎസ് ട്രഷറി ബോണ്ടുകളിലേക്കുള്ള ആശ്രയം പതിയെ കുറയ്ക്കുന്നതിനൊപ്പം, അവർ അവരുടെ കരുതൽ ശേഖരങ്ങളിൽ സ്വർണ്ണത്തിന്റെ വിഹിതം ക്രമാതീതമായി ഉയർത്തുകയാണ്. വേൾഡ് ഗോൾഡ് കൗൺസിൽ പുറത്തുവിട്ട കണക്കുകൾ പ്രകാരം, 2024-ൽ മാത്രം സെൻട്രൽ ബാങ്കുകൾ ആഗോള സ്വർണ്ണ ശേഖരത്തിലേക്ക് ഏകദേശം 1,045 ടൺ പുതുതായി ചേർത്തതായി വ്യക്തമാക്കുന്നു.സ്വർണ്ണത്തെ വ്യത്യസ്തമാക്കുന്നത് അതിന്റെ സ്വതന്ത്ര സ്വഭാവമാണ്. ഫിയറ്റ് നാണയങ്ങളെപ്പോലെ ഏതെങ്കിലും ഒരു വെള്ളിയാഴ്ച (2026 ജനുവരി 30) സ്വർണ്ണവിലയിൽ ശക്തമായ ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തി. ആഗോള വിപണിയിൽ വിലയേറിയ ഈ ലോഹത്തിന്റെ വില 11.7 ശതമാനത്തിലധികം ഇടിഞ്ഞ് ഔൺസിന് 4,942 ഡോളർ എന്ന നിലയിലെത്തി. നേരത്തെ 5,598 ഡോളർ എന്ന ചരിത്രത്തിലെ ഉയർന്ന നില തൊട്ട ശേഷമാണ് ഈ തിരുത്തൽ ഉണ്ടായത്. എന്നിരുന്നാലും, ഏറ്റവും പുതിയ ഇടിവ് ഉണ്ടായിട്ടും സ്വർണ്ണവില ഇപ്പോഴും 13 ശതമാനത്തിലധികം ഉയർന്ന നിലയിലാണ്.
അതേസമയം, സ്വർണ്ണവിലയുടെ മുൻകാല ഉയർച്ചയ്ക്ക് പിന്നിലെ പ്രധാന ഘടകങ്ങളെ കുറിച്ച് കെഡിയ അഡ്വൈസറിയിലെ അമിത് ഗുപ്ത വിശദീകരിച്ചു. യുഎസ്–ഇറാൻ സംഘർഷങ്ങളിൽ ഉണ്ടായ വർദ്ധന, നേരത്തെ മാറ്റിവെച്ചിരുന്നെങ്കിലും യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശനിരക്ക് കുറയ്ക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ, സെൻട്രൽ ബാങ്കുകളുടെ തുടർച്ചയായ സ്വർണ്ണ വാങ്ങലുകൾ, കൂടാതെ ഇക്വിറ്റി വിപണികളിൽ നഷ്ടം നേരിടുമെന്ന ആശങ്ക മൂലം എക്സ്ചേഞ്ച്-ട്രേഡഡ് ഫണ്ടുകളിലേക്കുള്ള നിക്ഷേപ പ്രവാഹം വർധിച്ചതുമാണ് സ്വർണ്ണവിലയെ ഉയർത്തിയ പ്രധാന ഘടകങ്ങളെന്ന് അദ്ദേഹം പറഞ്ഞു.സർക്കാരിന്റെ നിയന്ത്രണത്തിലോ ഉറപ്പിലോ അധിഷ്ഠിതമല്ല അത്. ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് ഇല്ലാത്തതും, രാഷ്ട്രീയമോ സാമ്പത്തികമോ ആയ തീരുമാനങ്ങളാൽ അത് മരവിപ്പിക്കാനോ നിയന്ത്രിക്കാനോ സാധ്യമല്ലാത്തതും സ്വർണ്ണത്തിന്റെ പ്രധാന സവിശേഷതകളാണ്. കൂടുതൽ വിഭജിക്കപ്പെടുന്ന ആഗോള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യത്തിൽ, ഈ സ്വഭാവഗുണങ്ങൾ കേന്ദ്ര ബാങ്കുകൾക്കും നിക്ഷേപകർക്കും ഒരുപോലെ കൂടുതൽ ആകർഷകമായി മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്.കഴിഞ്ഞ മൂന്ന് വർഷങ്ങളായി നിരവധി രാജ്യങ്ങൾ യുഎസ് ഡോളറിലേക്കുള്ള ആശ്രയം കുറച്ച് അവരുടെ കരുതൽ ധനഘടന പുനഃസംഘടിപ്പിക്കുന്നതായി കെഡിയ അഡ്വൈസറിയിലെ അമിത് ഗുപ്ത പറഞ്ഞു. ഈ പ്രക്രിയയിൽ, ഡോളർ ആധാരമായ ആസ്തികളിൽ നിന്നു മാറി സ്വർണ്ണത്തിലേക്കുള്ള മാറ്റം വ്യക്തമായി കാണപ്പെടുന്നു. ചൈനയും ഇന്ത്യയും മുന്നിൽ നിന്നു നയിക്കുന്ന വ്യാപകമായ ഡി-ഡോളറൈസേഷൻ തന്ത്രങ്ങളുടെ ഭാഗമായി, ബ്രിക്സ് കൂട്ടായ്മയിലെ നിരവധി രാജ്യങ്ങൾ സ്വർണ്ണ ശേഖരണം ശക്തമാക്കിയിട്ടുണ്ട്.
2025 ഡിസംബറിൽ തുടർച്ചയായ 14-ാം മാസവും ചൈനയുടെ സെൻട്രൽ ബാങ്ക് സ്വർണ്ണം വാങ്ങി. ഇതോടെ ആ വർഷത്തെ മൊത്തം വാങ്ങൽ 27 ടണ്ണിലേക്കും, രാജ്യത്തിന്റെ ആകെ സ്വർണ്ണ കരുതൽ 2,306 ടണ്ണിലേക്കും ഉയർന്നു. ഇത് ചൈനയുടെ മൊത്തം കരുതൽ ധനത്തിന്റെ ഏകദേശം 8.5 ശതമാനമാണ്. അതേ സമയം, വാങ്ങലുകളിലൂടെയും വിദേശത്ത് സൂക്ഷിച്ചിരുന്ന സ്വർണം സ്വദേശത്തേക്ക് തിരിച്ചുകൊണ്ടുവരികയിലൂടെയും റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ സ്വർണ്ണത്തിലേക്കുള്ള എക്സ്പോഷർ വർധിപ്പിച്ചു. 2025 സെപ്റ്റംബർ അവസാനം ഇന്ത്യയുടെ സ്വർണ്ണ കരുതൽ 880.8 ടണ്ണായി ഉയർന്നതായും, വിലക്കയറ്റത്തിന്റെ പശ്ചാത്തലത്തിൽ ഇതിന്റെ മൂല്യം ഏകദേശം 108 ബില്യൺ ഡോളറായി ഉയർന്നതായും കണക്കുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
വളർന്നുവരുന്ന വലിയ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥകൾ ഡി-ഡോളറൈസേഷൻ തന്ത്രങ്ങളെ സ്വർണ്ണത്തിനുള്ള ദീർഘകാലവും സ്ഥിരവുമായ ആവശ്യകതയാക്കി മാറ്റുന്ന രീതിയെയാണ് ഈ നീക്കങ്ങൾ വ്യക്തമാക്കുന്നത്.